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拉加德能提振欧洲经济吗

欧洲央行行长克里斯蒂娜&米德多；拉加德。新华社(沈宇摄)

11月1日，欧洲央行第四任行长拉加德正式上任，开始了他的八年任期。拉加德的前任德拉吉因领导欧元区度过债务危机而受到欧元区的高度赞扬。然而，他留下的量化宽松遗产也造成了欧元区内部的分歧。拉加德到底是循规蹈矩还是运筹帷幄，欧元区经济能否摆脱他治下的弱势，是外界关注的焦点。

63岁的法国人拉加德于今年7月被提名为欧洲央行行长，9月由欧洲议会投票，10月18日由欧盟正式任命。在成为欧洲央行行长之前，拉加德的履历相当光鲜。2007年，她成为法国财政部长，成为当时八国集团中第一位女性财政部长。2011年，她当选为国际货币基金组织(基金组织)主席，成为基金组织第一位女性主席。现在，她已经成为欧洲央行的第一位女行长。

而德拉吉，这位在拉加德之前主管欧洲央行的意大利人，也在欧元区广受赞誉。在过去的八年里，德拉吉最大的成就是带领欧元区度过了欧洲债务危机的困难时期。2012年，他说“不惜一切代价拯救欧元”，很大程度上恢复了外界对欧元的信心。德国总理安格拉·默克尔对德拉吉发表了评论，称他领导欧元度过了难关。如果用一个词来概括德拉吉的政策，那就是量化宽松。为了刺激欧元区经济复苏，以德拉吉为首的欧洲央行在2014年6月开启了负利率时代。2015年3月至2018年12月，欧洲央行实施了约2.6万亿欧元的资产购买计划。

【/h/】目前欧元区隔夜存款利率为负0.50%，主要再融资利率和隔夜拆借利率分别为0%和0.25%。从11月1日起，欧洲央行将启动每月200亿欧元的资产购买计划。

【/h/】总体而言，8年量化宽松政策在一定程度上刺激了欧洲经济复苏，降低了失业率，保证了工资增长。然而，欧元区的通胀率尚未达到2%的目标。随着量化宽松政策边际效益的递减和欧元区经济增长的放缓，欧元区内部对是否继续放水存在分歧。

德国、荷兰和法国央行行长批评了欧洲央行今年9月推出的货币宽松措施。特别是德国，担心持续的负利率会损害储户利益，增加银行盈利压力。然而，在卸任前的最后一次货币政策会议上，德拉吉继续支持货币宽松政策。

【/h/】欧洲央行9月发布报告称，欧元区今年经济增速继续放缓，第一季度增长0.4%，第二季度增长0.2%，第三季度可能进一步下滑。国际货币基金组织(International Monetary Fund)预测，欧元区经济今年和明年将分别增长1.2%和1.4%，低于2018年的1.9%。作为欧盟最大的经济体，德国经济今年第二季度收缩了0.1%，第三季度可能会继续收缩。

分析师认为，欧元区经济目前的症结并不是流动性不足。影响欧元区经济的外部因素包括国际贸易疲软和制造业萎缩，而内部因素是相关国家缺乏结构性改革。

以德国为例。德国经济在很大程度上依赖出口，但贸易保护主义和地缘政治导致了德国出口的下降，反过来又牵连到了低迷的制造业。据德国联邦统计局统计，德国商品出口总额环比下降1.8%，同比下降3.9%。此外，根据德国联邦对外贸易投资署公布的数据，由于英国退出欧盟的不确定性，今年4月至8月，英国与德国的贸易额下降了9.2%。

从拉加德最近的声明来看，她支持德拉吉的宽松政策。鉴于欧元区当前面临的内外环境，空留给拉加德的空间并不大。

不过，相比德拉吉的强硬，拉加德可能更擅长与欧元区国家沟通。此前，她表示，上任后的首要任务是修补欧洲央行内部的裂痕。她还呼吁德国、法国等国家出台相应的财政政策，支持欧元区的货币政策。所以可以预见，拉加德如果想在未来进一步提振经济，必然会触及欧元区内部改革，包括在欧元区引入统一的财政政策，解决南北欧发展不平衡的问题。

毕振山