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中国成功发行未评级欧元主权债务意义重大(公开讨论)

巴黎时间11月5日，中华人民共和国财政部在法国巴黎发行的40亿欧元主权债券受到市场的热烈追捧。一些国家的央行、主权财富基金、国际商业银行、投资银行、保险公司、养老基金、资产管理公司等数百家机构投资者积极参与询价认购，认购总规模超过205亿欧元，是发行额的5倍。其中，57%的分配订单来自欧洲投资者，43%来自欧洲以外。此次发行的欧元主权债券利率分别为0.197%、0.618%和1.078%。

投资者踊跃认购的主要原因是:一是对中国经济向中高端水平迈进充满信心。近年来，在全球经济低迷的背景下，中国经济保持了中高速增长，增长率位居世界主要经济体前列，表现出较强的弹性和巨大的潜力。世界经济论坛10月发布的《2019年全球竞争力报告》显示，中国综合排名第28位，与去年持平，但综合得分稳步上升，在市场规模、宏观经济稳定性、创新能力等指标排名靠前，表明中国经济有条件、有潜力向中高端水平迈进。

第二，我对中国政府的宏观调控能力充满信心。今年以来，面对复杂多变的国内外经济形势，中国政府保持了坚定的决心，没有进行洪水的强力刺激，而是灵活运用宏观政策的反周期调整工具，加强了政策协调与合作。积极的财政政策提高了效率，实施了更大规模的减税和减费，加强了政府债务管理，并将政府债务比率保持在较低水平。稳健的货币政策应该紧缩适度，流动性应该合理充裕。贷款市场利率市场化改革能有效缓解货币政策传导机制，降低企业融资成本。

第三，我对中国新一轮高水平的对外开放充满信心。今年，中国政府相继出台了更高层次的对外开放体制措施和结构安排。7月，国务院金融稳定发展委员会办公室发布了《进一步扩大金融业开放的办法》，极大地鼓舞了海外投资者的信心。中国政府在促进高水平开放的同时，积极与其他国家合作，让其他国家分享中国发展的成果。欧元主权债券的发行传达了中国对国际市场，特别是欧洲投资者全面、高水平开放的信息，也反映了中国对欧洲金融市场和中欧合作的重视。

欧元主权债券的成功发行，为中国发行人的欧元融资提供了一个具有市场参考意义的基准。叠加欧元区较低的融资成本，将推动中国企业发行欧元债券，为法国和欧洲金融市场注入活力。支持巴黎国际金融中心建设，深化中法、中欧金融合作，是中国的重要举措。

【/h/】作为全球化和一体化程度最高的中资银行，中国银行在此次交易中担任主承销商和簿记经理，成功协助财政部完成海外债券发行，展现了卓越的全球综合服务能力。中国银行长期以来致力于在国际平台上推广中国信贷，并将以实际行动服务于中国实体经济。

【/h/】(作者是中国银行投资银行与资产管理部高级分析师)

陈静